啄木微言(61)

2017-7-15至2017-7-22

1 女生的优秀和无奈

上周参加硕士招生面试。我所在的面试组,共21个申请者,都是全国各985高校最优秀的学生(基本都是班级或者年级前2名)。要是这大学是我开的,我会把他们全都招进来。写“他们”其实有点内疚,因为其中只有3位男生。大多数都有毕业后留在上海工作的意愿。上海房价的支撑就在这里:有源源不断优秀的人来工作定居。当然,性别比例不太妙,即使全中国都剩男,上海也可能圣女。

上面这条微博被转发了近100次,阅读量超过15万。一位大V如此评论:女孩子想在上海找个如意郎君确实太难,竞争真的太激烈了。前几天看个女孩子吐槽说她在学校里时感觉总是追她的男孩子烦,毕业工作5年了,一个她看得上的追她的都没有。然后她老板就对她说在上海这个地方好男人都是女孩子自己追出来的。毕业了就该知道找好老公比找好工作要难的多。

女生真心不容易,男生要加油!

2 如何跟印度和平相处

对印度,如果寸土不让,让敌人知道自己底线,反而会和平。现在这样忍让礼遇,会让阿三痴心妄想,最后恐怕变成大冲突。阿三会想:敌人入境都不打,要么是实力虚弱,要么是默认领土姓印。

3 蝼蚁的选择

看到大人们落马,以及那些白手套的失联,其实应该感到庆幸。虽然都是蝼蚁,自己是远离圣人的那只。还是应该多做些能被市场认可的事,论文,段子,打油诗都可以,所谓的内参就算了。

上海房子还能买吗?

2017年的上海房市很难看懂。一方面,二手房交易量跳水,房产中介行业冷风来袭。另一方面,新房库存告急,而且因为售价被管控,新房销售普遍使用摇号,一号难求。上海房子还能买吗,什么时候买,恐怕是很多有首次置业或改善需求的年轻人所共同关心的问题。

上海房价贵不贵?,就一个字。无论看租金收益率,还是看房价收入比,上海房价都很贵。租金收益率仅为1.5%左右,低于国债。房价收入比在25倍以上,不仅在国内数一数二,在世界大都市中也名列前茅。

但是贵的东西不一定会跌。房价下跌需要催化剂,需要一批刚性卖家,不得不卖房的人。首先,开发商常常扮演这样的角色。2011年上海房价下跌就是因为开发商主动降价去库存(曾导致不少老业主围攻售楼处)。但现在上海新房库存这么低,开发商没有必要也没有动机甩卖。而且新房低库存可能会保持相当长时间。在上海的远期规划中,2016至2040年建设用地增长为零,这在土地供应环节限制了新房供应。

二手房市场上,如果有相当一批炒家,用高成本资金(比如消费贷)作首付获得按揭贷款,达到实质性的零首付和高杠杆炒房,那么这批人也会不得不卖。对这样的高杠杆炒家,只要房价不涨或者涨幅有限,也不得不在最后认输变卖。但是上海限购多年,老炒家(如传说中的温州炒房团)渐已套现离场,而新炒家不得入内。那些用多次假离婚建仓的新炒家,数量应该有限,不足为惧。

当然,每个城市不一样。如果一个城市里存在相当规模的高杠杆炒房现象,就要警惕房价大幅下跌。2015的股灾,就是面镜子。

还有种情况会产生刚性卖家,那就是房贷利率上升,让那些“刚刚好”养房的人无力还贷。有些家庭年收入二三十万,却买了上千万的房子,贷款五百万以上,需要两代人一起还贷。如果利率上升,哪怕一点点,这样的家庭就会不堪重负。

但是目前利率上升的概率较低。虽然上半年经济持续复苏,但是因为房地产投资的见顶回落,2017年经济前高后低还在预期中。即使是持续复苏的上半年,通胀也维持在低位(6月份1.5%),央行此时没有必要、也没动机加息,打破尚且微妙的复苏局面。

最后还有种情况,不是刚性卖家被迫砸盘,而是机会主义卖家作资产重新配置。上海房价不是贵么,卖掉炒股,或者到其他国家买房。前些年不少人这么做,到头来基本都后悔不已。

上海房价是贵,但是股票也贵,A股很贵,美股也很贵。美国大部分城市房价的确便宜,但是也不会涨,尤其扣除持有成本之后;能涨的少数城市,房价也已经很贵。当然,在外汇和资本管制下,中产阶级资产国际配置的门其实已经关闭了。

小结一下,上海房子贵,但是,很可能持续。当然,虽然贵可以持续,但并不代表卖家能轻松套现。上海二手房市场,尤其是千万以上的房子,已经“有价无市”。

那么上海房子还值得买吗?我认为还是值得。在上海成家、养儿育女,房子仍然是必需品,房产证仍然是享受上海公共服务的门票。广州“租购同权”的效果和可推广性有待观察。我担心钻空子的聪明人会把新政玩坏,让理念完全正确的新政无法推行。即使上海也推行“租购同权”,也不会改变总体住宅供应偏少的局面,尤其是具备优质教育资源的房子,恐怕迎来房租大涨,从而对房价形成支撑。

什么时候买?我认为不急,但是应该坚持看房。清淡的市场中,流动性稀缺,所以昂贵。在这样的市场中,耐心的买家完全可以享受到流动性溢价。如果碰到急于出售的卖家,我认为就可以谈谈价格。如果买家并不指望上海房价整体下跌多少,那么10%的议价空间已经可以接受。

那么上海房价还会涨吗?什么时候?我认为还会涨,但是暂时还看不到。有三种情况发生,会导致买盘和流动性回来。一是房贷利率下降。但是当前房贷利率其实是处于历史低位,进一步降息的可能性很小,除非经济减速或下滑远超预期。

二是收入高速增长。但是收入增长毕竟是个缓慢过程,而房价在2015-2016两年间涨得太多,可以说已经透支了很多年的收入增长。

三是人口流入加速,或限购政策改变。但是上海人口流入在减速而不是加速,同时控制房价已经是政治任务,限购政策退出恐怕遥遥无期。

(本文刊于《秦朔朋友圈》2017.7.20)

啄木微言(60)

2017-7-7至2017-7-14

1 乐视引发的血案

为什么二神三聚(神雾环保、神雾节能、三聚环保)没来由暴跌?我看是买乐视的基金也买了二神三聚,基金被赎回,被动减仓,但是乐视还在停牌,于是神聚们闪崩了。是躺着中枪吗?未必。能看上乐视的基金经理,他所看上的其他股票恐怕也跟乐视有类似问题。就像一个男人的审美,他看上的脸大多神似。

乐视的长期停牌,对下跌中的创业板是福吗?非也。主要原因有二:1 权重停牌让板块流动性下降;2 因为市场预期乐视要崩,基民赎回重仓乐视的基金,这些基金不能抛售乐视,只能抛售其它股票,其中包括不少创业板股票(如神雾环保三聚环保等权重股),于是创业板整体估值下跌,进一步降低乐视目标价,恶性循环开始。

2 扎心的遗忘

微博上看到若干对母校的吐槽贴。其实都是些小事,开成绩单换三方协议等等,但对母校的回忆是致命的。

大学里那些机构,教务财务后勤等等,听上去是服务老师和学生的。但在权力结构上,只是有行政级别的机关部处而已,并无好好服务师生的动机。对老师都是各种怠慢,对学生更不用说了。有时候学生选择“忘记”母校,其实是选择了忘记母校的恶,不想再打交道。谁会真怼自己母校,那留着自己青春回忆的地方?

3 大学食堂

徐汇交大食堂的饭永远是陈米做的,有时候陈得发黄。菜呢,不说味道,单颜值足以倒胃口。但这些并不阻碍周围居民趋之若鹜,几乎“占领”了食堂。这些住在每平方8万元住宅里的人,其生活品质、以及对生活品质要求之低,可想而知。

学生对食堂的积怨最近爆发,一篇题为“一流学校 末流食堂”的帖子刷了几万阅读。其实每届学生都抱怨,但学校最多开个座谈会听取意见,然后一切照旧。某些机构显然把座谈会视为工作,座谈会开完,工作就完成了。

后记:果然,校方将在下周召开现场办公会,听取学生意见。希望这次有所不同。

 

啄木微言(59)

2017-6-25至2017-7-6

 

1 人人都“懂”的M2

 

街上的人把M2(广义货币供应量)比作水,于是有了“房地产是M2的蓄水池”这样的提法,也就有了房价高是因为央行放水这样的结论。在我眼里,水是个过时的“货币模型”,不适用于分析现代货币现象。蓄水池的水是外生的,而现代货币是内生的。水作为不可压缩的液体,必须流到哪里存在哪里;货币可不一定,私人贷款就能创造货币,而偿还贷款就在回收货币。实际上,房价和M2都是内生变量。房价和M2齐涨,都是因为中国经济和金融的高速发展。

 

2 政府债务

 

看到一篇讲政府债务的文章,说发达国家政府债务无限膨胀,发展中国家应吸取教训云云。可问题是,没有政府债务,私人部门持有的无风险资产从哪里来?发达国家政府债务膨胀,换句话说是给私人部门及外国投资者供应了越来越多无风险资产,可不是简单的“教训”。 ​​​​

3 债券通

 

国内债券对老外还是有吸引力的。债券通的开通,一方面引海外廉价资金投资国内,另一方面输出金融产品(债券),给人民币国际化提供资产基础。一箭双雕。

 

4 理念与行动

 

校党委书记上任时,曾说要增加学院自主性,学校从管理角色转型为服务角色云云。几年过去,不但没见什么改进,反而有变本加厉之势。以前夏令营招生面试需要3位面试老师,最近研究生院不知哪根筋搭错,要求5位面试老师。好像增加面试官数量,就能提高面试质量。学校的官僚动动嘴皮,学院的教务抓狂了。

 

书记的理念没错,我也相信他是真诚的。但为什么这样的理念无法推行?我只能说他的理念太超前,不适应学校官本位的制度。一个衙门说要服务大家啦,群众恐怕只有吓尿的份。

 

5 头条

 

新闻受人关注而成头条,本来是社会动员所依赖的信号机制。现在宣传部门主宰了头条,加上对非政府组织一贯的压制,事实上扼杀了社会本来应有的互助互救。灾难来临时,只有政府一只手可以相救,于国于民都不是好事。 ​​​

致2017届毕业生

各位即将毕业的同学,下午好!我很高兴作为教师代表,在同学们临行前跟大家说些话。我想趁今天宝贵的机会,向大家提两点希望。

首先,我希望大家保持好奇心。也许有人会说,我不从事学术研究工作,好奇心似乎没用,做好自己的工作就好了。这话听着没错,但是问题在于如何定义“做好工作”。如果做好一份工作,只是完成一套程序,不需要应对全新情况,不需要创新,那么这份工作迟早被机器人代替。你虽然也能完成工作,但是很多人以及机器人,能取代你,所以你的劳动会是廉价的,你对社会的贡献在边际上会收敛到零,随着可以取代你的人和机器数量趋近无穷大。

但是如果把“做好工作”定义为“创造性地完成工作”,有必要时甚至需要创造“新的工作”,那么保持好奇心,就至关重要。好奇心至少有三个层面,一是对新知识的获取,二是对新理解的获取,三是提出新问题的能力。在第一个层面,机器人可能做得比人类更好;在第二个层面,获取新的理解,机器人可以帮助人类做得更好,但是最后临门一脚,还是需要人类;在第三层面,提出新问题,就只有靠人类自己了。

新问题可能听上去并不高明。人类历史上最傻的一个问题,苹果为什么往下掉,恰恰改变了世界。要认识到这是个有趣的问题,就要保持对世界、对周围事物的好奇心。

可以说,只有对新知识新理解保持渴望,并且善于提出新问题,创新才有可能,你才会成为工作的主人,而不是工作的奴仆。成为工作的主人,你才会创造“新的工作”,在改变社会的同时,为社会创造新的工作机会。

当然,在毕业的时候谈工作有点俗。保持好奇心,本身是一种奇妙的人生态度。它是一种奢侈,看上去没用却千金难换,但同时又是大家都能负担得起的奢侈。它还是种特权,有些人就是无法享受,但是它又跟金钱和地位无关,一点点努力,就能够获得。保持好奇心,你就是个精神贵族。保持好奇心,就会保持年轻,你的精神状态,会永远像今天的你们一样年轻。

第二,我希望大家保持锐气,保持性格,保持棱角。我希望大家从安泰带走的,不是那些结论和教条,而是批判性的思维和规范的研究方法。大家要敢于质疑权威,挑战主流,并提出自己的思路和见解。

微软高管曾经在乔布斯面前吹嘘,微软的手写笔技术如何了得,苹果应该乖乖使用微软授权。乔布斯不服气,人类天生有10根手写笔,还用得着你微软的手写笔?他所说的10根手写笔,就是手指。这就是乔布斯的锐气。没有这种锐气,就没有后来的iphone和ipad.

当然,我们要用科学的方法质疑。锐气不是固执,不是强词夺理。锐气是勇气,不仅是挑战权威的勇气,而且是否定自己的勇气。比如质疑自己的看法是不是也是偏见,是不是也没有事实和逻辑基础。

有锐气的人,也不怕从零开始。一篇论文,一份研报,一个产品,如果达不到自己的要求,要勇敢地把它撕掉重新来过。当年张瑞敏砸冰箱,砸出一个新的海尔,就是这种锐气。

有锐气的人,不怕人生中任何挫折和瓶颈,遇到困难,反而更加精神抖擞,勇敢地去突破。没有锐气的人容易消沉,消沉会让人更加迷茫;而有锐气的人,会把挫折和瓶颈视为机遇,把人生的曲折化成风景。

当然,有锐气并不是不需要帮助,并不是独行侠。要认识到个人有局限,在需要时寻求他人的帮助。要记住:优秀的人都是“好为人师”的,都会很乐意地帮助你。当然,在需要时,记得回来,回母校来。母校永远欢迎你们!

最后,我代表安泰众多任课老师,祝福大家一路顺风,前程似锦,拥有一个不平凡的人生!

(2017.7.2)